钢价将继续盘整，但短期内杀跌空间不大。

　　1)供给层面，坏消息有两条：一是在经过了2月的正常检验减产，钢材产量将开始回升，钢协统计的2月上旬175万吨左右的粗钢日均产量也可以证实这点;二是在预期钢价会下跌时，“强势”地位的钢厂定然加大对贸易商的订货量。好消息是在高库存的压力下和往年的经历使得钢厂在复产力度上会有所顾忌。

　　2)目前的需求水平形容即为“一如预期”：建筑钢材需求也恢复到正常水平的三成左右，如以往年后这个时间差未几;热轧则随着工人陆续上班，已经恢复到年前的水平。

　　3)本钱方面。从历次本钱推动的过程来看——当然包括这次，前期为原料上涨推荐，后期是钢厂调价，然后便进进观察期，即本钱已经退居“二线”，价格开始主要受供需面的影响，即使目前市场价格与钢厂价格已经有300元/吨的倒挂。

　　4)目前钢材贸易商资金使用本钱大幅攀升已成不争事实，后期资金面因素或将成为影响钢材价格的重要因素，但由于我们判定贴现率继续大幅上升的可能性较小，所以这部分取决于库存情况，即也取决于供需情况，最重要确当然是需求情况。

　　盘点超预期的唯一的可能性来自于保障性住房。

　　近期建筑钢材的需求保持低位，但这主要和春节有关，春节前后即为传统建筑钢材需求的淡季，而一般即到正月十五后需求开始正规复苏，故节后建筑钢材固然不高，但应在市场预期之内。同时随着进进农历仲春，需求较本月必将有所回热，但考虑到楼市调控和保障性住房的建设力度的不确定性，未来建筑钢材需求预期从表面上来看存在一定的难度。

　　但我们以为，除保障性住房这个需和政策执行力相关的变量外，其它建筑钢材需求，甚至板材的需求与预期存在较大出进的可能性不大。楼市调控应属于确定性事件，而汽车、机械、家电的需求应分别保持我们一直预期的区间内，甚至外部需求我们依然维持2000万吨的净出口的预期。

　　来源：光大证券