继本周二招标发行了50亿元1年期央票之后，昨日，中国人民银行公布以利率招标方式开展为期28天的正回购操纵，交易量为60亿元，中标利率仅为1.9%，较上周正回购中标利率大降了26个基点。这也是连续第9周正回购利率下滑。

        市场人士以为，回购利率1.9%创下近几年的新低，表明央行利率将要变动,本月底降息的可能性大，最快本周末降息，幅度至少54个基点。

        加大贷款动力

        经过前阶段多次降息，目前，贸易银行的资金本钱在2.1%左右，而目前1年期央票的收益率已接近这一水平，而本次正回购的利率更是已经低于此水平。随着其他券种的收益率也大幅下降，贸易银行在固定收益市场的投资利润已大为缩小，市场分析以为，可能会出现央行希看看到的进一步增加信贷投放的局面。

        安信证券固定收益证券分析师刘海东告诉记者，央票利率最近一段时间都在持续往下走，使市场活动性开始好转，考虑到央票和信贷是相关替换产品，因此降低央票和其他资产的收益率，将刺激贸易银行的放贷，在降息预期非常强的情况下，信贷市场也许会进一步回热。

        数据显示，本周共有265亿元央票及正回购到期，远低于上周1045亿元的到期量。据此推算，假如本周之内，央行不再进行其他操纵，则将通过公然市场净投放资金155亿元。而上周央行更是通过公然市场净投放资金845亿元。

        至少降息54个基点

        国都证券分析师边风炜昨天在接受记者采访时说，假如回购利率高的话，说明央行想向市场要钱，但现在回购利率低于收益率，则说明央行不想向市场要钱，而且回购量很低，开释资金的信号明显。

        他说，下一步央行有可能降息，市场预期是降54个基点。

         刘海东以为，央行再次降息是比较确定的，也是非常有必要的。他指出月底降息可能性比较大，甚至最快本周周末就会公布，但也不排除12月配合美国一起降息的可能。“本月底降息的可能性更大一些，由于可能我们不会等那么久，”刘海东指出，假如再次降息，至少将下降54个基点。

        刘海东还以为，央票利率短期内继续大幅下降的可能性不大，未来将随着降息的逐步实现将缓慢下降，从终极结果来看，目前2.25%的利率水平还有下降的空间。

        申银万国宏观经济分析师李慧勇昨天告诉记者，央行回购央票也差未几了，在减少央票发行，将同时降低存款预备金率投放活动性。