从最近国家统计局公布的一系列宏观经济运行数据来看，固然５月份受汶川大地震的影响，但拉动我国经济增长的“火车头”——投资仍将继续增长；在出口和贸易顺差短期内难以发生趋势性改变的背景下，可以预计，我国经济增长的趋势未变，仍将保持稳步前进的步伐。

    食品价格增速回落较大

    国家统计局公布数据显示，５月份产业品出厂价格（ＰＰＩ）指数同比上涨８．２％，较上月小幅上升０．１个百分点。居民消费价格（ＣＰＩ）指数同比上涨７．７％，较上月下降０．８个百分点。

    ５月份ＰＰＩ在近１５个月来首次超越ＣＰＩ涨幅。从国际能源价格和大宗商品市场价格的走势看，ＰＰＩ还存在高企的可能性。在ＣＰＩ回落的背景下，ＣＰＩ与ＰＰＩ分歧走势正在强化。基于ＣＰＩ与ＰＰＩ之差对于产业企业利润有较强的领先作用，未来数月ＰＰＩ与ＣＰＩ走势分歧的局面将进一步强化，导致利润将更多地向上游行业转移，下游产业企业利润可能进一步受挤。

    我国ＣＰＩ的逐步攀升是从往年５月开始的，从今年５月开始，翘尾因素的影响将逐渐减弱。进进下半年后，由于基数效应，ＣＰＩ指数将逐步回落。

    投资增长潜力不容忽视

    从产业增加值数据来看，雪灾结束后，产业增加值单月增速由１至２月份的１５．４％反弹至３月份的１７．８％，５月单月虽实现了１６％的增速，但扣除节假日调整因素呈现回落趋势。

    产业生产面临放缓压力。广发证券宏观经济研究员刘朝晖以为，产业增速放缓主要是供需双向挤压的结果：一是ＰＰＩ上升导致企业本钱上升，部分企业减产；二是紧缩力度持续增大，导致总需求实际增速放缓。

    １至５月，城镇固定资产投资４０２６４亿元，同比增长２５．６％。从固定资产投资到位资金来源构成看，从紧的货币政策效应正逐步显现，５月城镇投资到位资金同比增长２３．７％，国内贷款１７．６％的增速低于这一水平。不过，企业的自筹资金却呈现上升趋势，５月增长２９．３％。

    值得留意的是，从施工和新开工的项目来开，截至５月底，城镇５０万元以上施工项目计划总投资同比增长１７．６％，比上月进步０．７个百分点。新开工项目计划总投资增速比上月进步２．６％，这是今年以来新开工项目投资额同比增速首次回升，投资增长潜力不容忽视。

    进出口实际增速未加快

    从５月份的贸易数据来看，单月２８．１％的出口增速推动１至５月的出口增速达到２２．９％，比１到４月的数据进步了１．４个百分点。

    第一创业证券研究员王皓宇指出，出口增速连续三个月呈现回升的势头，超出市场预期。值得留意的是，中国对美国的出口增速在经历了次贷危机爆发初期的回落后，最近连续两个月上升，表明美国经济因次贷危机爆发所发生的“过调”可能接近尾声。

    中金公司首席经济学家哈继铭以为，５月出口增速明显反弹，源于今年“五一”长假缩短可能影响货物报关的进度。剔除这一因素，出口增长并没有数据反映的那么高。

    从进口来看，５月单月的进口增速上升到４０％，推动１至５月进口增速达到了３０．４％的高水平，比１至４月的数据高出２．５个百分点，特别是低级产品的进口增速达到６９．４％，“步伐明显加快”。

    哈继铭以为，在全球通胀的背景下，进口名义增速强劲源于进口价格的高涨，实际增速并未加快。假如剔除价格因素，中国今年以来实际进口增速８．９％，比往年有所放缓。