德法两国意见不一

　　周一，欧元区财长在布鲁塞尔聚会，重点就如何更彻底地防范危机扩散进行讨论。会前的消息称，这次会议的一大议题是调整现有的EFSF基金，比如扩大基金规模或是进步使用的灵活性。另外，会议还将对EFSM进行初步讨论，后者将用于解决2013年中期以后发生的债务危机。

　　为了救助希腊和爱尔兰等国，欧盟往年推出了两项援助基金，一是总额600亿欧元的欧洲金融稳定机制(EFSM)，另一个救市由欧元区各国政府担保的总额达4400亿欧元的欧洲金融稳定工具。EFSM面向欧盟所有27个成员国，而EFSF仅面向欧元区16个成员国。但是，随着更多国家曝出债务题目，市场日益担心，一旦像西班牙这样的大型经济体需要援助，上述基金可能仍无法提供充足的资金。

　　今年以来，随着葡萄牙、意大利、西班牙等国在上周开展新年的首轮密集发债，市场对这些国家债务远景的担忧一度大幅升温，并推动相关国家收益率再创历史新高。欧元也一度大跌，直到上述几个国家的发债获得了市场不错回应，欧洲债市才有所企稳。但市场的紧张情绪依然广泛存在。

　　不过，直到会议前的一刻，德、法两个大国之间在关键的基金规模和改革题目上仍表现出明显的分歧。欧盟执委会和欧洲央行上周都呼吁，进步EFSF的有效金额并扩大操纵范围。但德国一直持反对意见。

　　法国财长拉加德周一再次表示，有必要增强欧盟援助基金的实力和灵活性，以达到强化“欧洲金融安全网”的目的。拉加德甚至提出，欧元区各国已就升级EFSF达成一般原则性共叫，各国应在3月份以前就修改后的援助机制达成协议草案。

　　拉加德话音还未落，那边德国财长朔伊布勒也出面在媒体针锋相对地表示，目前还没有必要讨论扩大欧元区援助基金的规模，并重申那些受困的欧元区成员必须自己解决预算题目。他同时表示，在中期内，可以讨论如何完全使用该基金资金的议题，但未来必须确保所有欧元区国家遵守财政规则。德国此前曾暗示，民间的债券持有人也应该承担债务违约的部分损失。

　　欧洲银行业依然吃紧

　　分析人士指出，在经过了上周的首轮发债考验后，本周欧元区债市依然不轻松。市场消息称，本周EFSF可能发行首只债券，以为援助受困国家筹资。届时各方将观察，市场对该债券发行如何反应。假如需求旺盛，那么对欧元区更多国家接下来的大量融资活动将是极大的利好和支持。

　　西班牙、比利时等国也公布了新的发债计划。西班牙财政部周一表示，该国计划发行10年期银团债券，目标发债规模与往年接近，约为40亿到50亿欧元。另外，比利时也透露，正寻求在本月通过银团发行新债的机会，最有可能发行的是10年期债券。

　　对担忧欧债形势的投资人来说，银行业也是一个随时可能引爆的“定时炸弹”。近期的迹象表明，欧洲银行债券的安全系数，甚至都赶不上垃圾债券，可见市场的担忧到了一定程度。

　　美银美林的数据显示，投资人持有欧洲非金融高收益公司债(垃圾等级的债券)所要求的相对于基准国债的收益率利差，1月6日首度低于银行的次级债券，且眼下已经低了多达29个基点。而在往年11月以前，垃圾债券超过银行债券的利差部分从未低于100个基点。

　　具有讽刺意味的是，银行债券的债信评级均匀较垃圾等级债券高出八个等级。而投资人却将这类所谓的垃圾债视作比银行高风险债券还要安全，只能说明市场非常担心，在欧洲政府赤字危机的背景下，金融机构可能会面临巨大损失。

　　“高收益公司债行情看好，”施罗德投资治理公司基金经理人鲁切特表示，“而银行业一方面仍受到主权债务动荡困扰，同时又缺少主管机关的支持。”

　　根据巴塞尔银行监管委员会1月13日公布的新规则，今后银行的次级债将更加轻易吸收损失，以起到保障纳税人和避免金融机构破产的作用。相比之下，一些低评级的非金融企业反而比较不轻易受到欧元区债务危机的影响。