“十二五”开局之年的2011年将是中国最为复杂，但总体运行却相对平稳的一年。宏观经济具体表现如下：

　　一、2011年整体经济在增速常态化基础上呈现出小幅回落的趋势，G D P同比增速呈现“前低后高”，而环比增速呈现逐季小幅回落趋势，全年经济增长估计达到9.6%，季度波幅在2个百分点以内。

　　二、从产业来看，由于加强农业投进，第一产业在2011年出现明显上升的趋势;由于出口放缓以及节能减排等原因，第二产业在2011年第一季度出现明显回落，二季度开始回升，全年呈现“V”型调整;第三产业全年运行较为平稳。

　　三、在2010年投资下滑的惯性、房地产投资增速回落、制造业投资持续不景气、信贷政策趋紧等多重因素的作用下，2011年全年投资增速出现进一步回落，但由于“十二五规划”的出台、地方投融资平台清理工作的基本完成等因素的作用下，投资回落得到有效遏制，全年投资较2010年回落0.6个百分点。

　　从资金来源来看，2010年年末中国固定资产的投资资金来源出现下滑，从年初的39 .2%下滑到目前的25%，而投资应付款项却快速上涨，从2009年底的16.4%上升到目前的34 .8%。因此，在未来货币政策转向、信贷收紧、利率进步等因素作用下，进一步投资的资金紧张局面将加剧，因此，2011年1季度将出现投资下滑较大的局面。

　　同时，从投资项目数目和新开工项目计划投资规模的时间外推结果来看，2011年上半年在建项目和投资金额将比2010年同期下滑较大。

　　2011年由于出口回落，通过“出口-投资联动机制”的作用，中国出口导向型企业的投资和制造业投资将出现持续不景气的局面。

　　当然，引发投资出现较大幅度下滑的核心依然在于房地产市场的逆转，特别是房地产企业资金链出现断裂时，房地产企业进行经营模式调整，必将在2011年1-2季度出现投资调整。致使投资规模回落。

　　四、在房地产新政持续的基础上，货币政策的调整以及房产调控的加码，2011年上半年房地产行业资金链出现严重题目，从而引发房地产市场全面调整时期到来，房地产投资增速将出现大幅度下滑，同时在部分房地产企业抛售的压力下，房地产价格将出现接近20%的下滑，但不会出现房地产市场的“硬着陆”。

　　从整体来看，中国房地产市场还没有步进真正的调整期，由于目前整个房地产市场的资金依然充足，房地产企业依然可以依靠于前期获得的资金储备拒尽进行降价销售。1-10月资金来源增速达到32%，处于历史高 位 ， 而 应 付 款 累 计 增 速 仅 为26.9%，还低于2006-2008年的均匀水平。同时，从企业活动性来看，目前资金活动性指标———货币资金/(短期借款+年内到期非活动性负债)为1 .4左右，固然较2009年有所恶化，但依然远远高于2008年房地产降价销售时的0.8。

　　但是这种局面将在2011年2季度全面逆转。第一、从2010年12月起，房地产企业进进还款高峰，应付款累计增速将超过30%;第二、资金来源进一步由于销售的下滑、贷款条件的进步、上市公司增发和票据融资难度加大等因素，将出现快速恶化，预计到2011年1季度资金来源将出现大幅度负增长。第三、由于首付比率、房地产抵押贷款等条件的变化，房地产企业的各类杠杆率都出现了下降。与此相应的是，在政府加强土地和房产开发进度、整顿市场秩序的作用下，房地产开发投资和新上马项目大量增加，这直接导致未来资金需求压力加大，同时导致市场供给放量。2010年1月，中国住宅建设恢复性增长刚刚完成，2010年3月，住宅新开发面积和施工面积增速开始明显回升，进进加速投资时期。按照建设周期1年左右进行测算，2011年房地产竣工面积3月份左右住宅供给将大幅度放 量 ， 从 而 改 变 目 前 房地产供给偏紧的局面。而这个时点与房地产业资金全面紧张和经营模式调整点相一致。因此，正常猜测，2011年3-4月是房地产市场进行全面调整的时点。