11月19日，央行再次公布上调存款预备金率50个基点，并在公告里明确表示——“加强活动性治理，适度调控货币信贷投放”。在不到一个月的时间内，央行除了加息外，连续动用存款预备金率工具，向市场发出紧缩信号，充分显示出其收紧活动性和控制通胀的决心。银河证券首席经济学家左小蕾以为，不断上升的通胀压力和泛滥的活动性，是央行频繁使用存款预备金率的最重要原因，不排除央行继续上调存款预备金率的可能性。

　　清华大学教授袁钢明分析以为，央行此次上调存款预备金率，目的在于将“热钱”蓄进“池中”，换句话说就是“热钱”流进后首先存于银行，而进步存款预备金率则是让银行可利用的资金规模收缩，让“热钱”不能流出，防止其兴风作浪。

　　数据显示，7月份以来，我国外汇占款呈逐月大幅攀升态势，7、8、9月份分别新增外汇占款1709.51亿元、2429.77亿元、2895.65亿元，其中9月份的数字创下年内新高。有机构预计10月份新增外汇占款仍处高位，而高增的外汇占款背后，隐匿着跨境资金活动的身影。日前国际货币基金组织表示，香港现时面临通货膨胀、资金流进等题目。这无疑明确注解了“热钱”已大量囤兵香港，随时预备通过各种途径进进内地的猜测。

　　就美联储第二轮量化宽松货币政策导致的更多“热钱”的流进，中国人民银行行长周小川早就作出正面回答：一是中国目前的外汇治理体制还是对资本项目实行治理的体制，资本项目下不正常的资本流进要么进不来，要么必须绕道而行。在绕道而行的时候，我们究竟可以采取一些治理措施，尽可能地防止这种行为发生。二是很重要的一项措施是，在总量上实行对冲。也就是说，假如短期的投机性资金要进来的话，我们希看把它放在一个“池子”里，并通过对冲，不让它泛滥到中国的实体经济中往，等到它需要撤退的时候，我们再把它从“池子”里放出往让它走。这将在很大程度上对冲掉资本异常活动对中国宏观经济的冲击。

　　“热钱”涌进的直接后果是外汇占款的明显增加，在通胀加压的背景下，央行的调控力度或将逐步加大。

　　实际上，面对来势汹汹的“热钱”，监管部分早已“严阵以待”。固然国家外汇局并没有正面提起“热钱”情势，但相继出台的针对通过贸易途径输进“热钱”的治理办法，已经宣示了中国对“热钱”的态度。11月15日，住建部和国家外汇局还联合发出了楼市“限外令”，明确开释出严厉打击“热钱”流进中国楼市的信号。

　　近来，我国CPI呈逐季上涨态势，通胀压力不断加大。对此，央行自年初开始即前瞻性地采取上调存款预备金率措施控制活动性、抑制通胀，特别是继上月公布加息后，本月又在9日内连续两次上调存款预备金率，央行收紧活动性的力度和决心有目共睹。

　　值得留意的是，导致此轮通胀的原因，除了货币因素外，全球活动性泛滥造成的国际大宗商品价格上涨带来的输进型通胀压力，以及国内对农产品、资源品等的跟风炒作题目也非常值得重视。袁钢明以为，当前我国通胀的直接原因是农产品、资源品炒作导致的价格上涨，这种价格上涨一是美国量化宽松货币政策导致的国际上大宗产品炒作之风传导到中国，另一个是长期存款负利率为投机者煽动资本炒作提供了一个借口。

　　鉴于物价稳定是落实和贯彻党的十七届五中全会提出的“注重保障和改善民生”的实际体现，11月21日国务院出台了16项具体措施以稳定物价。

　　袁钢明以为，进步存款预备金率仅仅是从收缩货币量进手，生效时间较长，加息才是更直接、更有效的手段。只有通过加息才能起到吹糠见米的效果。一方面可以扭转市场上价格走高的预期，另一方面可以消除投机者煽动炒作的借口。