社科院金融所货币理论与政策研究室副主任 杨涛

　　浙江大学经济学院副院长、财通证券首席经济学家 金雪军

　　渣打银行(中国)首席经济学家 王志浩 (Stephen Green)

　　法国东方汇理银行新兴市场研究及策略主管 巴布 (Sebastien Barbe)

　　中国经济增速下滑的可能性正在加大。对于近期国家统计局公布的上半年经济数据，市场的反应可谓喜忧参半：喜的是上半年GDP增长11.1%，CPI维持在2.6%，中国经济保持了“高增长、低通胀”的完美表现;而忧虑在于，一系列数据让人们以为经济增速呈现见顶回落的趋势。

　　日前，中共中心总书记胡锦涛夸大，要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时要加强经济监测猜测预警，加强宏观经济政策协调配合，留意把握好政策调控力度和节奏。

　　国务院总理温家宝夸大，无论是解决长期存在的体制性、结构性题目，还是解决经济运行中突出的紧迫性题目，都要在保持经济平稳较快发展的条件下进行。

　　在新的经济形势下，如何分析和判定中国经济下一步的趋势，如何理解高层对宏观调控政策基调的表述?本期圆桌拟就系列话题，展开讨论。

　　经济增速下滑趋势明显

　　受到房地产调控政策及担心欧债危机蔓延等影响，近期市场出现对中国经济增速会放缓的担忧。你对2010年下半年及全年经济增长情况如何看?

　　杨涛：根据统计局公布的半年数据，上半年GDP同比增长11.1%，CPI上涨2.6%，基本达到了预期调控目标。但从趋势上看，二季度以来经济增速下滑的可能性确实在增大。如：二季度GDP同比增长10.3%，比一季度回落1.6个百分点;规模以上产业增加值回落的速度更大，回落3.7个百分点;6月的PMI指数为52.1%，比上月回落1.8个百分点，已连续两月下降。综合来看，下半年政府投资政策将继续退出、短期消费刺激政策效应弱化，全球经济放缓则导致外需下降，经济增速持续下降的可能性较大，但仍属于正常的周期调整。从全年均匀来看，GDP同比增长仍会保持高位，预计达9.5%-10%左右。

　　金雪军：上半年，我国经济处于“高增长、低通胀”的状态。但从上半年分月，分季度看，1-4月份经济相关的各项指标均表明连续向上增长，从五月份起，不少指标开始回落，包括固定资产投资、产业增加值、发电量、用电量、PMI等，这反映五月份以后，经济增速放慢。我以为，今年下半年，经济增速将进进下行状态。

　　从国内情况看，我国这一轮经济增长很大程度是由投资拉动的，而由政府主导的基建投资高潮开始退出，这将带来两个直接后果：第一，为支持投资而被动投放的信贷资金大量减少，降低了对通胀的推力;第二，投资回落使其对GDP增长的拉动作用不断下降，经济增速下行。

　　尽管世界经济二次探底可能性不大，但欧洲主权债务危机和美国债务题目突出的题目，对国际经济的影响仍然不小，对我国出口市场会产生影响，出口增速在下半年将趋于放缓。

　　我以为，本轮经济增长高峰已过，回调已不可避免，预计三至四季度增长率为9.4%、8.8%，全年为9%左右，实体经济步进降温、调整的阶段。经济增长支撑从一维度转向两维度：即产业与区域两个方面。《战略性新兴产业发展“十二五”规划》预计将在年内出台，主要涵盖新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息七大产业。加上城市高铁等项目的推出与加快等等措施都将在投资方面产生作用。区域经济规划已基本覆盖全国主要区域，实现了由点到面的展开。在经济转型的过渡期，政策上以区域与产业振兴拉动经济内生式增长，并减少对出口的依靠，思路已较为清楚。下半年，具体的政策和指导意见有看进一步出台，区域与行业经济板块会继续在资本市场中保持较高的活跃度，成为贯串全年的主题。