据报道，央行行长周小川25日在出席美洲开发银行年会时称，假如能确信经济复苏，那么部分特别的刺激措施可以逐步淡出。而退出政策可以实施的必要条件同时还包括“确定经济不会出现W形的复苏，即经历当前的反弹后经济增长再度放缓。”

　　周小川夸大，中国政府考虑退出实施的刺激政策的条件，是决策层需要看到确切的迹象或统计数据，显示复苏态势良好。他同时表示，退出财政和货币刺激措施需要“先后有序”，“对于很多国家而言，财政刺激政策应最后退出。”

　　无独占偶，欧洲中心银行理事会委员罗伦佐年初在谈到扩张性宏观政策的退出策略时，也坦言，复杂的财政政策程序具有很大的刚性，很难先于货币政策退出，货币政策一般来说具有更大灵活性。

　　他还以为，中心银行最好不要陷进有关退出过早或过迟孰好孰坏的争论中，尤其是不要给出“较迟退出风险不大”的信号，否则会诱导市场参与者忽视风险，尤其是期限错配的风险，并预期低利率时期会比需要的时间更长。

　　一位业内人士在接受采访时指出，假如退出策略采取逐步实施，则更轻易进行沟通和被市场参与者所理解。他举例说，即使是非常小幅度的利率调整，都会使人产生政策出现某种形式变化的感觉，但假如与市场进行了充分的沟通，同时采取逐步退出的策略，可以使其对市场冲击降到最低。(来源：上海证券报)

　　相关新闻：

　　央行本周净回笼2180亿元再创新高 加息时间难料

　　继上周在公然市场大力回笼资金2130亿元后，本周央行再度净回笼资金2180亿元，规模之大创出2年来新高。至此，春节之后央行已通过公然市场操纵连续共计回收活动性超过6300亿元。这一数字相当于此前两次上调存款预备金率的资金回笼量之和。

　　与存款预备金率上调、加息相比，当前公然市场操纵已日益成为活动性治理的主要工具。当前，在经济形势较为复杂、物价亦未出现大幅飙升之时，利率上调的节点变得更为扑朔迷离。

　　资金回笼创新高

　　央行25日的公然市场交易公告显示，继两天前央行发行780亿元一年期央票并开展450亿元的28天期正回购后，25日央行又发行了1600亿元的三月期央票，同时还开展了规模为500亿元的91天期正回购操纵。

　　由于本周到期资金量只有1150亿元，对冲之后，央行本周净回笼资金高达2180亿元。这一规模刷新了上周公然市场资金净回笼纪录——上周四央行在公然市场大幅净回笼资金达2130亿元，远高于前一周820亿元的净回笼规模，创出两年新高。

　　至此，春节之后央行已连续五周实现资金净回笼。五周分别净回笼资金为610亿元、590亿元、820亿元、2130亿元、2180亿元。从回笼的规模上可以看出，当前回笼力度在继续增强。

　　分析人士指出，央行如此大规模的回笼资金，意在继续抽回银行体系的过量活动性。由于四月份公然市场到期资金高达5500亿元，因此后市回笼力度仍将保持一定强度。

　　公然市场操纵成治理活动性最优工具

　　公然市场操纵是央行重要货币政策工具，央行通过这样的操纵，不断向银行系统并终极向市场注进或抽回资金，实现货币调控的目的。数据显示，央行在公然市场最近五周共计净回笼资金达到6330亿元，这一数额已超过今年存款预备金率两次上调对资金的回笼总量。而就在春节前，央行还曾连续四周向市场净投放资金6820亿元。

　　这种规模上的“大放大收”的特征表明，央行日益依靠公然市场操纵对活动性进行治理。公然市场操纵也因其自身的特点，成为当前当局活动性调控的最优工具。

　　金融知识告诉我们，相比之下，在央行货币调控工具箱中，作为数目型工具，公然市场操纵和上调存款预备金率对银行信贷调控更具针对性，同时从使用方式上看，公然市场操纵又比存款预备金率的调整更为灵活。与前两种工具不同，作为价格型工具，加息更多是针对经济过热进行调控，它并非是活动性治理最具针对性的手段。加息工具的使用，往往首先要考虑到实体经济的承受能力，就我国而言，一是要考虑企业对信贷本钱上升的承受力，二是要考虑因中美利差加大等因素导致的热钱流进。