本周公然市场净投放2140亿创两年来新高

　　距春节仅剩一周，央行继续向市场“放水”。本周如央行不再进行其它操纵，将向市场净投放资金2140亿元，这一规模创单周投放两年来新高。专家以为，央行开释如此巨大活动性，可能是出于目前我国内在经济复苏动力不足的考虑。

　　央行此次巨额净投放延续了前两周的态势，此前两周已分别实现880亿和860亿的资金净投放。央行昨日发行的420亿元3个月央票的发行利率依旧持平于1.4088%，而例行操纵的28天期正回购已经连续三周处于“休眠”状态，91天期操纵也已暂停了两周。本周公然市场到期资金达2660亿元，为维持央票利率的稳定，周二央行仅发行了100亿1年期央票，致使截至昨日净投放资金高达2140亿，为2008年1月27日以来的最高单周净投放量，当时央行净投放资金3250亿元。

　　市场人士表示，央行此次巨量净投放有些“被动”，与2008年1月那次的背景并不一样。据大行交易员回忆，2008年初市场资金相当紧张，部分银行甚至在2007年最后一个交易日还在向央行拆借资金。因此，央行随即向市场投放了3000多亿的资金。

　　“而目前市场整体资金面并不紧张。”上述人士分析说，央行为维持节前市场利率的稳定没有继续提升央票利率，央票利率与货币市场利率利差较大，减弱了央行通过央票回笼资金的能力。昨日二级市场7天期回购加权均匀利率已达到1.7787%，超过3个月央票约37个基点。

　　专家表示，央行的行为可能有更高层次的考虑。中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉表示，央行开释如此巨大的活动性，可能是出于目前我国内在经济复苏动力不足的考虑。他预期，春节之后政策面不会立即收紧，经济结构性调整仍有很多细节题目需要解决。

　　信达证券分析师李建朋也以为，上述现象可能预示货币政策仍需保持适度宽松的大环境，加息很可能比市场预期要晚。他以为，企业对信贷的实际需求并没有随信贷供给般高涨，而加息主要是从资金需求角度对信贷增长发挥抑制作用。

　　专家表示，央行除了担忧通胀因素外，考虑到实体经济的真正复苏尚需时日，或许并不会急着加息。曹红辉以为，尽管GDP数据显示中国经济增势强劲，但大量与财政投资关联度低的企业及经济领域，实际上却出现了经营困境和融资困难，以及业绩下滑等情况。

　　第一创业证券郑振源以为，前期针对信贷的窗口指导气力强大，收效已经比较明显。至于节后是否会大幅回笼资金，要看后续的信贷投放情况。“不过与2008年不同的是，当前对利率提升的顾虑要更多。”郑振源补充说。