央行行长周小川日前在“宏观审慎政策：亚洲视角高级研讨会”上致开幕辞时表示，“国际金融危机重大教训之一，是不能只关注单个金融机构或单个行业的风险防范，还必须从系统性角度防范金融风险，而宏观审慎政策正是针对系统性风险的良药”。

　　宏观审慎政策需落到实处

　　此次国际金融危机发生后，国际监管当局普遍熟悉到经济系统中的一些致命风险在微观审慎监管下被忽视了，而宏观审慎监管能有效弥补监管盲点。因此，国际上响起了实施宏观审慎监管的呼声。国际金融危机发生后，中国金融体系受到一定冲击，总体上经受住了考验，但金融体系始终面临着防范系统性风险的艰巨任务。

　　按照周小川的概括，当前金融体系所面临的系统性风险主要表现在：“国内信贷持续扩张动力仍然较强，跨境资本活动蕴含潜伏风险，活动性过多、通货膨胀、资产价格泡沫、周期性不良贷款增加等宏观风险将会明显上升，金融业资产质量和抗风险能力面临严重考验”。

　　交通银行首席经济学家连平向本报记者分析时用“不能掉以轻心”，表达了他对中国金融体系面临风险的担忧。连平称，中国经济固然在应对国际金融危机时表现尚可，贸易银行业抵御了危机的冲击，没有受到和西方国家一样的损失，但事实上存在题目不少。执行宏观审慎政策，主要就是防范系统性风险的发生。但要将宏观审慎政策作为“针对系统性风险的良药”，则需将其框架、路径、手段、措施真正落到实处。

　　“无论是哪类经济体，一旦出现系统性风险，应对策略都是被动、甚至无效的。或者是要以牺牲未来的巨大本钱，控制住现在的风险。因此，对系统性风险的应对需要长期稳定地实施宏观审慎政策。”他提醒说，

　　在连平看来，对于系统性风险的内涵，中国和西方国家有所不同，内涵要多一些：首先，中国经济结构的不公道是出现系统风险的最大题目。一旦风险爆发，对整体经济的负面作用很大。其次，融资方式以间接融资为主的模式，和西方一些国家以资本市场直接融资的模式有所不同。假如间接融资与直接融资比例发生严重失衡，压力都会体现在银行，当银行业整体承受风险压力很大，也会波及到资本市场发展。第三，和西方国家当前的金融创新过度不同，我国金融创新尚处于摸索阶段，在整个金融业中跨行业经营不断发展，交叉性金融产品的出现，也蕴含着比较大的风险。第四，中国经济从金融角度看，也有“吸收和膨胀”矛盾并存，比如银行业资产出题目，就会将经济增长的本钱腐蚀掉。另一个方面，资产价格的泡沫，会导致通胀，需要采取政策治理，而治理上也需适度。第五，目前，境内外对中国的压力很大。人民币升值预期带来各种题目，跨境资本活动潜伏风险必须关注。

　　逆周期信贷调控机制是重点

　　目前可以肯定的是，为在“十二五”和更长远规划内我国金融体系的稳健发展，一个与微观监管相统筹的宏观审慎监管框架已经在精心搭建。在宏观审慎监管实施的具体方法上，除了要用好货币供给量、利率等传统货币政策工具，抑制经济过度波动之外，逆周期信贷调控机制的建立意义重大。

　　周小川以为，中国的国情决定了金融体系的稳健性与宏观经济政策的关系更为直接和密切，银行信贷在全社会融资中占比很高，信贷波动与经济周期变化和系统性金融风险之间有很大关系，因此建立逆周期信贷调控机制是中国加强宏观审慎政策的工作重点。

　　此前，央行也曾在《中国金融稳定报告(2010)》中具体先容了逆周期信贷调控机制。报告称，在我国，信贷还是最重要的货币投放方式和银行资产构成，且信贷波动是银行体系顺周期性的主要表现，也是造成系统性风险的重要来源，因此，央行等相关部分应在客观正确判定宏观形势的基础上创新货币政策工具，进行灵活的逆风向调控，建立健全与新增贷款超常变化相联系的动态拨备要求和额外资本要求，通过逆周期的资本缓冲，平滑信贷投放、引导货币信贷适度增长，实现总量调节和防范金融风险的有机结合。